（报告出品方/作者：开源证券，张宇光）
报告综述
中国茶饮行业紧随需求变化，现制茶饮发展较快
新式茶饮是自传统茶饮衍生而成的新表现形式，可满足消费者的消费需求、社交需求和情感需求。预计现制茶饮年规模达亿元，年至年复合增速达21.9%，呈现快速发展势头。茶饮行业紧随消费者需求变化，经历三大阶段：
（1）粉末时代：满足消费者简单的饮茶消费需求；
（2）街头时代：进一步满足了便利性需求；
（3）新式茶饮时代：除满足消费者多样化、个性化、健康的饮茶消费需求外，还满足消费者社交和情感需求。随居民收入水平提升、健康及品牌意识兴起，消费升级下仍有多样化、个性化的消费需求和消费场景尚待挖掘，具备消费、社交、情感需求的现制茶饮行业驱动因素仍可持续，行业景气度较高。
行业呈现有序竞争态势，头部品牌领先优势明显
茶饮行业由于其前期投入少、制作工艺要求低等特征，竞争壁垒偏低，而行业仍处快速扩容期，因此竞争激烈，集中度低。目前茶饮行业呈现有序竞争格局：
（1）高端市场：定位一二线城市，主打品牌与品质，满足消费者情感、社交等多方面需求，如喜茶、奈雪的茶等；
（2）中端市场：分布于一至四线城市，在细分领域建立市场，靠差异化产品和区域密度优势形成区域品牌，如书亦烧仙草、国潮风的茶颜悦色等；
（3）低端市场：主要位于三四线城市，主打性价比，如蜜雪冰城、古茗等。中长期看，头部品牌在自身产品力、品牌力以及资本加持下，门店数量和市场份额逐渐提升，用户忠诚度较高，已具备领先优势。
直营模式立品牌，加盟模式扩规模
行业直营与加盟模式并存，茶饮企业通常根据自身战略选择运营模式。直营模式由总部统一调配资源，有助于塑造品牌，如喜茶、奈雪的茶。加盟模式可快速跑马圈地，扩大企业规模，如蜜雪冰城。具体看直营模式，喜茶与奈雪均以立品牌为核心战略，战略和战术方向一致。但具体战术执行如品牌定位、产品组合、开店策略上均略有差异。喜茶品牌强调满足消费需求，采用喜茶GO店+主力店的开店策略下，可快速提升其在各线城市的渗透率；此外，产品零售化、布局新零售渠道也有助于喜茶变现流量。而奈雪的茶重视社交需求，打造第三空间，以大店模式为主，未来现制茶饮行业仍处快速扩容期，奈雪和喜茶为高端现制茶饮行业的头部品牌，仍会围绕自身品牌文化进行错位竞争。
1、茶文化历史悠久，新式茶饮发展较快
中国茶饮文化历史悠久。中国是茶文化的发源地，在唐宋兴起，目前已有约四千多年历史，已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。根据灼识咨询数据，年中国非酒精饮料市场中茶占比超35%，咖啡占比约5.8%。中国茶市场规模自年的亿元增至年的亿元，复合年增长率约9.8%。
传统茶饮可满足消费者的消费、社交、尊重需求。中国茶文化积淀深厚，赋予茶叶基本的消费属性，也使其可满足消费者更高层次的社交和尊重需求：
（1）消费属性：茶可含有多重有益物质，具有保健功效，可抗压力、抗焦虑、减肥瘦身、降低胆固醇及血脂等。由于含有咖啡因，茶叶也具备提神功效，可作为咖啡的替代品。
（2）社交属性：一方面，以茶待客、以茶会友是中国传统习俗，茶叶是送礼、待客佳品；另一方面，中国茶馆文化历史悠久，人们在茶馆饮茶、消遣、交际，茶饮文化可满足人们社交需求。
（3）尊重需求：优质茶叶产量小，具备稀缺性。高端茶叶如普洱茶已有投资交易市场，也具备投资属性。名贵的茶叶可彰显身份，满足消费者尊重需要。
分品类看，茶叶、茶包及茶粉占比较大，即饮茶增速较慢。中国茶行业包括现制茶饮、即饮茶以及茶叶、茶包及茶粉。大部分茶叶、茶包、及茶粉需要热水冲泡，饮用方式传统、茶叶风味较为纯正，但由于对水温有要求、且需要冲泡，便捷性相对较差，目前仍为茶行业的主要品类，年占比达43.1%，年至年复合年增长率达8.1%。即饮茶占比达29.2%，但由于消费者消费习惯仍需培养，目前增速较慢，年至年复合年增长率达4.9%。根据灼识咨询数据，年即饮茶市场规模达亿元；茶叶、茶包及茶粉市场规模达亿元。
现制茶饮成为消费者新选择。现制茶饮是在原叶茶的基础上，加入牛奶、水果、奶盖等进行组合、创新，可包括纯茶、奶茶、水果茶、奶盖茶、水果奶茶、气泡茶等。现制茶饮是采用优质茶叶、鲜奶、新鲜水果制成，相较于传统茶饮，更注重原材料质量、产品研发、门店运营、品牌文化及店面空间升级创新。此外，在茶叶各品类中，现制茶饮的消费群体最年轻，90后消费者比例达50%，而袋泡茶的90后消费者比例仅约35%，原叶茶90后比例不足10%。
现制茶饮为茶饮文化的新表现形式，可满足消费者多层次需要。随着消费者需求多样化、个性化，食品技术创新，新式茶饮是自传统茶饮衍生而成的新表现形式，同样具备传统茶饮多层次的属性：（1）消费需求：消费者追求健康、新鲜、绿色，口味更多元、个性化诉求强，材料新鲜、可自主选择配料的新式茶饮可满足消费者口味需求。（2）社交需求：一方面，线下面积较大、装修精美的新式茶饮店塑造第三空间概念，成为消费者逛街、聚会、办公的场所之一；另一方面，线上打卡、晒单、互动也使得新式茶饮更年轻化、社交化。近60%的90后消费新式茶饮是为了和他人进行分享。（3）情感需求：新式茶饮品牌打造自身统一的品牌审美和品牌文化，并通过与各式IP合作，引发消费者共鸣，成为消费者进行自我表达的载体，从而融入人们生活中，成为一种生活方式。
现制茶饮迅速崛起，增速较快。根据《新式茶饮白皮书》，中国茶饮市场规模约为咖啡市场规模的2倍以上，新式茶饮门店数量和新式茶饮消费者数量也大幅上升。年新式茶饮门店数量为50万家，-年CAGR为26%。同时，年新式茶饮消费者规模预计将突破3.4亿人，未来还将持续提升。根据灼识咨询数据，现制茶饮年至年复合年增长率达21.9%，自年的亿元增至年的亿元。现制茶饮迅速崛起，增速远快于即饮茶及茶叶、茶包和茶粉。
1.1、茶饮发展历经三阶段，现处新式茶饮阶段
中国茶饮行业发展经历了三个阶段，紧随消费需求变化。随着消费者对茶饮体验的需求逐渐升级，根据茶饮店规格、产品售价、茶饮原材料，可以将中国茶饮行业发展历程分为三个阶段：粉末时代、街头时代和新式茶饮时代。粉末时代茶饮店无品牌概念，主要满足消费者简单的饮茶消费需求；街头时代产品包装更为便携、原材料更健康，店型以外卖店为主，在满足消费者较高的饮茶消费需求外，也满足了便利性需求。该阶段品牌以加盟为主，主要侧重于产品及加盟业务拓展；新式茶饮时代产品采用原材料新鲜、茶基底及配料多样，满足消费者多样化、个性化、健康的饮茶消费需求。此外，该阶段注重品牌建设，门店面积大、品牌力强，满足消费者社交和情感需求。可见，茶饮行业的发展历程是紧随消费者需求变化的，不同时代有不同的战略以满足不同时期消费者的需求。
（1）年-年步入粉末时代：20世纪90年代中期，中国台湾奶茶品牌逐渐传入内地，茶饮行业进入粉末时代。这一阶段以低端茶饮店为主，产品主要是采用奶精、奶茶粉、合成剂及人工色素，既不含茶也不含奶。价格低廉，通常不高于10元。此外，该时期的茶饮门店面积较小，通常只有3-5平方米，原材料加工以人工为主。此时的代表产品多为波霸奶茶。
（2）年-年步入街头时代：年开始，茶饮门店出现在大街小巷，多以街边小店形式存在，奶茶原料也开始不断升级。在这一阶段，一方面低端茶饮店开始采用部分机器加工，如使用自动封口机等，叠加粉末奶茶操作简单、可复制性强的特性，低端茶饮店品牌兴起。中国本体新品牌如仙踪林、避风塘、大卡司等也陆续出现。另一方面，年后一些主张现场手摇制作的品牌陆续出现。年在中国台湾出现的COCO品牌采用更加健康的鲜奶原材料，主张现场调制，并在进入内地市场，开启茶饮店升级的序幕。
在此阶段，出现了中端茶饮店。该类茶饮店是以茶基底制作奶茶，即用茶末和茶渣制作基底茶，使用真正的茶叶代替粉末，但前期奶还是以粉末勾兑为主，后期逐渐用鲜奶代替。主要使用的原材料为罐头水果、果酱及调味糖浆、碎茶及奶精，代表产品为风味奶茶（芒果绿茶、蜂蜜柚子茶等），产品均价约10-20元。年后，部分茶饮店在原有奶茶形式上进行创新，将打发的淡奶油覆盖在纯茶上面，出现早期的奶盖茶等新型产品。该阶段的中端茶饮店店型主要包括外卖的街头小店，以及部分地处购物商城的外卖店。街头时代的代表品牌有CoCo、快乐柠檬、一点点、蜜雪冰城等。
（3）年至今步入新式茶饮时代：新式茶饮起源于喜茶推出的芝士奶盖茶。自此之后，茶饮行业更加注重产品品质的提升，朝着精品茶饮的方向发展。新式茶饮采用高品质的茶饮和新鲜牛奶、进口奶油、天然动物奶油代替茶粉和奶精，并辅以各类新鲜水果和芝士，运用更加专业的萃取工艺及萃取设备，在提升奶茶口感的同时更追求健康。代表产品为鲜果茶、奶盖茶、冷泡茶等，产品价格通常不低于20元。同时，新式茶饮门店选址通常为商场或靠近写字楼，单店面积从15-20平方米扩大至80-平方米，装修更加高档，线上线下一体化运营，给予消费者最佳的消费体验。此时的代表品牌有喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等。
新式茶饮时代立足品牌，通过原料、店型、技术升级以满足消费者需求，目前正处新式茶饮3.0阶段。新式茶饮时代企业以品牌建设为核心战略，通过战术变化如升级原材料、开多种店型、进行数字化运营等以进一步更好地满足消费者需求。本质都是捕捉消费者需求变化趋势、更好地与消费者互动、为消费者服务，持续打造自身品牌形象，提升品牌力。年以来，随着消费者需求不断升级，新式茶饮店型、原料、运营方式也逐渐升级，可分为3个阶段：
（1）新式茶饮1.0原料迭代阶段：年至年，新式茶饮店兴起，奈雪的茶、喜茶等推出新型水果茶奶盖茶等新品，主要在购物商场开建门店，塑造第三空间。头部品牌也开始自建茶园、果园，追求原材料高品质及差异化。
（2）新式茶饮2.0品类融合多场景阶段：随着更多新式茶饮品牌成立，年至年，新式茶饮进入品类融合多场景阶段，店型包括体验店、创新试点店等，如奈雪梦工厂、喜茶lab店、乐乐茶制茶工厂等。此外，品牌价值高的企业也开始尝试新领域，围绕品牌做衍生产品和品类融合门店，如开始奈雪及喜茶售卖周边产品，奈雪酒屋、喜茶热麦出现等。
（3）新式茶饮3.0数字化阶段：年至今，新式茶饮步入数字化阶段，进一步精耕会员体系、入驻电商平台，进行数字化运营，开拓新零售渠道，进一步增强线上、线下协同效应
1.2、新式茶饮线上线下潜在消费者较多，行业空间大
新式茶饮市场快速发展主要为需求驱动。新式茶饮行业快速发展主要是源于：
（1）人均可支配收入提升，消费升级。近年来中国居民人均可支配收入和人均消费支出稳步提升，消费结构不断升级，人们有意愿也有能力追求高品质、精致化消费。根据《年新式茶饮白皮书》，49%的茶饮消费者月均可支配收入超元，其中8%月均配收入超2万元；82%消费者具有大专以上学历，61%消费者为白领人群。
（2）消费者健康意识提升。随着健康养生观念渐入人心、消费者健康意识提升年，新式茶饮作为采用天然、高质原料制成的健康饮品，深受消费者喜爱。根据《年新式茶饮白皮书》，消费者选购新式茶饮时93%的消费者会
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