-10-26华安证券股份有限公司王莺对中宠股份进行研究并发布了研究报告《加码主粮业务,营收整体保持稳健》,本报告对中宠股份给出买入评级,当前股价为28.85元。
中宠股份() 前三季度营收增速较为稳健,Q3利润端有所承压。 公司发布年三季度报:前三季度实现营收20.12亿元,同比+24.20%;归母净利润0.92亿元,同比-4.71%。其中,Q3营收7.55亿元,同比+19.48%,归母净利润0.31亿元,同比-38.11%。我们认为,公司前3季度整体营收较为稳健,受汇率、疫情和杭州领先并表影响,利润端有一定承压。 加码主粮业务,收购领先90%股权。 公司持续加码主粮业务,主力品牌Wanpy干粮产品表现亮眼。21Q3顽皮品牌国内营收同比增长49%,占国内总收入比重约60%,顽皮干粮产品营收同比增长%。同时,公司前瞻性布局互联网新锐宠粮品牌,深耕主粮产品线。9月1日,公司公告收购杭州领先50%股权,完成收购后公司共计持有领先90%股权。杭州领先以宠物主粮为核心,旗下运营的“Toptrees领先”品牌,多次在电商平台上入选头部新锐品牌,此次收购有助于公司加强自身在主粮业务的协同效应,借鉴互联网品牌在渠道、运营等方面的经验,是公司布局主粮业务和参股互联网宠粮品牌打法的阶段性成功体现。 海内外产能稳步推进,自主品牌影响力加深。国内5.0智慧干粮工厂满产产能达8万吨,5万吨湿粮工厂也将进一步实现公司营收与利润提升;收购新西兰宠物罐头工厂,将新西兰NPTC及ZPF公司优质产业供应链引进国内,丰富公司高端产品线。公司积极推出鲜封包、顽皮鲜盒等产品,优化包装设计,迎合年轻人消费习惯。全方位进行品牌与产品营销,签约侯明昊、辣目洋子、《奇葩说》辩手傅首尔及冉高鸣,提升产品影响力,并成立相关运营与营销公司拓展抖音等电商渠道。期间,顽皮在天猫的猫、狗干粮销售额同比上升%、%。同时,公司正积极备战Q4电商平台一系列购物节,预计Q4销售额将会有不错表现。伴随新建产能逐步释放、新品推出与宣传投入加大,我们对公司全年整体经营保持积极乐观。 投资建议 卡位宠物食品高景气成长型赛道,国货品牌崛起,市占率不断提升,公司先发优势明显,行业积淀深厚,并大力发展自主品牌与国内业务,是国内宠物食品行业龙头企业。我们预计-年公司实现主营业务收入27.95亿元、34.35亿元、42.22亿元,归母净利润1.30亿元、1.71亿元、2.45亿元,EPS0.51元、0.87元、1.25元,维持“买入”评级。 风险提示 汇率波动风险;国内市场开拓不达预期;产能投放不及预期;原材料价格波动;宠物食品安全问题;核心客户占比较大;品牌建设不及预期。
该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级12家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为39.9;证券之星估值分析工具显示,中宠股份()好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。
〖证券之星数据〗
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